许多年轻人的口头禅是奶茶续命。如今，卖奶茶的也似乎要靠IPO续命——新式茶饮第一股奈雪的茶叶冲刺资本市场有了新消息。均价43元的新式茶饮第一股奈雪冲刺IPO

近日有消息称，奈雪的茶叶计划于6月3日在港上市获得批准，规模约为5亿美元。如获得批准，预计将于下周开始路演。此前，奈雪的茶已于今年2月向香港证券交易所提交招股书申请首次公开募股。然而，根据这一消息，6月2日，奈雪的茶相关人士在接受《华夏时报》记者采访时回应说，所有关于奈雪上市的新闻都应以监管机构批准的公告为准。

引起市场关注的是，从招股书数据来看，虽然平均销售价格超过40元，但这款网红奶茶并不赚钱，到2020年第三季度，它仍处于亏损状态。瑞幸咖啡造假事件后，资本故事对奈雪的茶来说还不错吗？均价43元的新式茶饮第一股奈雪冲刺IPO

均价43.3杯，连续三年亏损。

近四个月来，奈雪的茶叶上市消息一直是市场关注的热点，也多次传出相关声音，早在5月20日就有媒体报道，奈雪的茶叶创始人彭心出席活动时也证实，奈雪的茶叶确实已经提交了招股书。

据公开资料显示，奈雪的茶叶于2015年在深圳成立，主要集中在一线和新一线城市开店，近年来扩张速度加快，2019年尤其迅速。根据招股书，2018年奈雪的茶店数量仅为155家，2019年增至327家，仅在2019年一年，就增加了172家。截至2020年前三个季度，奈雪的茶店数量为422家。均价43元的新式茶饮第一股奈雪冲刺IPO

随着IPO的进程，奈雪的茶叶开业步伐仍在加快，招股书显示，奈雪的茶叶计划在2021-2022年开设300-350家新店(70%是Pro店)，2023年相对不低于2022年。

从收入数据来看，随着开店速度的加快，2019年的收入也在快速增长。招股数据显示，奈雪2018年收入10.9亿元；2019年达到25亿元，增长130.2%；2020年前三季度为21.1亿元，比去年同期增长20.8%。

然而，在加速扩张的情况下，奈雪单店的平均日订单量和销售额持续下降，招股数据显示，2018年单店的平均日订单量为716单；2019年减少到642单，减少到10%；2020年前三季度，该数据为465单，比2019年同期减少30%。均价43元的新式茶饮第一股奈雪冲刺IPO

从单店平均日销售额来看，2019年从2018年的3.07万元减少到2.77万元，下降了10%；2020年前三季度，从2019年同期的2.89万元减少到2.01万元，下降了30%。

对此，奈雪的茶表示，平均日销售额和同店销售额在此期间有所下降，主要是因为公司继续在整个网络上开设新的茶店，使店铺的访问量和订单分布更加均衡。

值得注意的是，奈雪的茶叶仍然陷入亏损的漩涡。根据招股说明书，2018年、2019年和2020年前三季度，奈雪分别亏损约6972.9万元、3968万元、2751.3万元，三年内累计亏损超过亿元。还有数据显示，2020年前三个季度的净利润仅为0.2%。

至于奈雪连年亏损，是否为带伤上市，香颂资本执行董事沈萌在接受《华夏时报》记者采访时表示：企业盈亏要结合更多因素来考虑，如果是新兴产业处于高速增长期的亏损，则优于传统产业成熟期的亏损，因为前者代表在市场上树立自己的份额或品牌优势，后者则是不可挽回的颓势。

沈萌指出，如果奈雪的茶叶能体现出不断扩张的趋势，又能显示出越来越难以追赶的差异化优势壁垒，那么这种损失就不会成为投资者关注的焦点。不要把它当作伤害，而是成长的代价。均价43元的新式茶饮第一股奈雪冲刺IPO

值得注意的是，据招股书显示，截至2020年前三季度，奈雪的茶叶平均售价达到43.3元，在国内高端现制茶叶连锁店中处于高位，但如此高的客户单价却连续亏损，这背后是奈雪茶叶高企的运营成本。

招股数据显示，奈雪茶叶的主要成本包括原材料成本、员工成本、租金和相关店铺的运营费用。其中，原材料成本和员工成本占总成本的60%以上。与星巴克相比，根据米斯街商务咨询，中国星巴克的运营成本占原材料的13%，远低于奈雪的35%。

对于这一点，沈萌分析认为：价格与质量、体验是高度相关的，如果仅仅是价格高而体验与质量不匹配。

瑞幸之后，奶茶故事好讲吗？

奈雪的茶叶股票之前，奈雪的茶也开始了几次融资。均价43元的新式茶饮第一股奈雪冲刺IPO

据公开资料显示，2017年奈雪获得成都天途1亿元a回合融资，2018年获得天途资本b回合融资3亿元，2020年4月获得深创2亿元融资，当年6月获得HCL500万美元融资，然后当年12月完成最后融资，获得PAGA100万c回合融资，经过多次融资，奈雪茶评价近20亿美元。

经过多次融资，IPO成为必不可少的选择。但是要上市融资，必然要为资本市场规划一个美好的故事，对中国的茶饮和咖啡连锁企业而言，星巴克已经成为模仿和对标的样本。

由两家店的布局可以看出，星巴克的店面选址和室内气氛更加静谧，而奈雪的茶叶往往开在繁华的购物中心，快节奏的环境更加动感，对于有独立空间需求的人群往往会选择星巴克。

奶茶业给人的形象便一直是遍及街头商店的形式，在消费者固有的认知中，买完奶茶后打包带走，边走边喝。而且奈雪所创造的饮料+社交和大店模式，表面上看可以为消费者提供很好的进店体验，但在实际使用中，却隐形地拉高了奈雪的整体租金成本。均价43元的新式茶饮第一股奈雪冲刺IPO

事实上，瑞幸咖啡早已雄心勃勃地成为中国星巴克。到2020年4月，瑞幸咖啡自爆造假，并公布了从2019年第二季度到第四季度的伪造交易数据，涉及销售额约22亿元，随后其股价暴跌，当时，美国多家律所也对此提起了集体诉讼，控告其违反美国证券法，作出虚假和误导陈述，

瑞幸的假冒事件会影响资本市场对茶叶行业的信任吗？对此，沈萌认为:瑞幸是瑞幸，虽然财务假冒，但并不代表饮料消费市场也是假的，所以会独立看待每一个案例。

奶茶红海，加盟还是直营？

目前，中国茶叶消费市场两极分化严重。如果以店铺数量为衡量茶叶品牌的标准，蜜雪冰城绝对遥遥领先。蜜雪冰城以下沉市场为主，一杯奶茶的价格在7元左右，为加快市场店铺铺铺垫蜜雪冰城鼓励加盟商加盟。截至2020年6月24日，蜜雪冰城已有1万多家加盟店，扩张速度非常可怕。

而且奈雪的茶叶定位是高端现制茶饮，售价几乎是蜜雪冰城的6倍。相对于蜜雪冰城，奈雪的茶叶经营模式是坚持直营，截至2020年9月30日，奈雪的茶叶在全国已经达到422家，包括香港、日本等。均价43元的新式茶饮第一股奈雪冲刺IPO

此外，同样诞生于广东，以鲜奶为主，鲜果、茶文化等新型茶饮概念，也都坚持直营模式的喜茶。现在已经有近600家商店开业。根据招股说明书，奈雪的茶叶在2020年前三个季度的市场份额为17.7%。在五大高端奶茶中排名第二，其中第一市场份额为25.5%。

对奈雪坚持走高端直营路线，沈萌对记者分析说：直营店的管理能力更强，能保证质量一致，加盟店的扩张速度更快，但难免会出现管理能力不足造成的质量控制问题。

以蜜雪冰城为例，媒体5月14日报道称，由于食品安全问题，郑州蜜雪冰城35家店铺被责令限期整改，3家店铺立即停业整改，9家店铺被执法人员当场下达行政处罚决定。均价43元的新式茶饮第一股奈雪冲刺IPO

然而，在直营模式下，消费者投诉也成为企业关注的焦点。关于黑猫的投诉，截至2021年6月2日，奈雪的茶叶投诉数量为312条，其中投诉的原因包括优惠券过期不提醒，服务态度差，欧包食用不明物品等食品安全问题，而另一个高端品牌coco则可以投诉130条。

冲击资本市场只是加速扩张的第一步。要想成为真正的新茶巨头，奈雪的茶还有很长的路要走。